市场不能替代政府在风投中的角色

市场不能替代政府在风投中的角色

由于投资渠道匮乏，近年来日益壮大的民间资本炒房、炒资源、炒农副产品，却鲜少“炒科技”，投实业。诸多“轻资产”的科技创新型企业在科技成果的转化和产业化上往往融资“无门”。　　8月15日，国家发改委发布了《关于鼓励和引导民营企业发展战略性新兴产业的实施意见》(下简称“《意见》”)，明确要求改进对民营企业的融资服务。　　政府应如何利用民间资本撬动自主创新经济发展？《中国经营报》记者为此专访了科技部金融试点组组长、复旦大学中国风险投资研究中心主任张陆洋。　　政府引导很重要　　《中国经营报》：从国家“自主创新”战略实施几年的情况来看，相当规模的风险投资对于国内初创期企业的投资占比较低，甚至出现部分VC “PE化”的现象。政府资本应当在风险创投市场中扮演怎样的角色？　　张陆洋：PE业务的发展由强烈的市场机制驱动，追求短期回报。单纯由市场的力量来驱动风险投资于早中期项目，需要一个很长的回报周期，政府也较难完成自主创新战略的实施计划。　　政府在其中扮演的角色应是引导社会资本的投资倾向，解决的是天使投资人的培育问题，让私募而来的社会资本既能获利又可以为国家的创新战略做贡献。　　创业支持的风险投资金融支持体系，国外已有可借鉴的案例。美国政府运用政府“财政风险杠杆”引导社会资本积极参与风险投资，虽然政府引导的风险资本只占全美国风险资本总量的十分之一，但全美科技企业如微软、英特尔等，创业早期项目投资的50%以上都是政府引导的风险资本投资成功的。以色列政府出资额的效用也放大到3~5倍。　　根据美国60年风险投资发展的经验证明：政府在风险投资中的作用主要体现在：直接调动民间资本的机制和调动创业的积极性。　　对风投缺乏合理的引导与激励机制　　《中国经营报》：从数量上看，我国科技人才的总量几年前已和美国持平，但国内科技成果对产业竞争力的提升和财富创造的贡献度一直不高，这些国家推动的科技创新项目也得不到民间资本的有效衔接，你觉得导致这种局面的主要原因有哪些？如何能够破题？　　张陆洋：这个问题可以从两个方面来理解。第一个方面，现在很多人对于国家创新体系的理解仅仅停留在技术创新的层面，并没有把风险投资和金融体系创新纳入其中。而本质上，风险投资就是国家创新体系之一，并不仅是前者要为后者服务的关系。　　第二个方面，激励机制不足。各地来看，地方政府最为重视的是招商引资、土地拍卖等对拉动当地GDP有效的项目，对风投资本的认识不足也就无法对其效益进行科学的审核。推动政府建立合适的规制和出台相应的细化措施是目前政府引导的关键措施。　　政府要将早期VC/GDP的比重纳入到经济发展竞争力的考核中来，在“市场失灵”之处出手给予财政资金引导和税收优惠。　　要形成风投的金融支持体系　　《中国经营报》：全国工商联黄孟复主席曾评价“新36条”的出台：“绿灯已经亮起来，但是怎么过马路，必须要画好斑马线”。日前国家发改委印发了《意见》，要求加快清理相关领域的准入条件，改进对民营企业的融资服务等。你觉得此次出台的《意见》能否成为民间资本投入新兴产业的“斑马线”？政府在引导社会资本参与企业创新方面还可以有哪些作为？　　张陆洋：《意见》肯定了对于引导风险投资行业支持新兴产业的发展，但这仍然局限于鼓励、号召及原则性质上的支持。　　现在的关键是国内缺少引导民间资本参与的机制设计，没有形成一个风险投资的金融支持体系，这也导致在我国现行的经济环境中，风险投资发展中遇到的瓶颈。　　解决这些矛盾的关键是：树立风险投资的金融经济价值观，并建立专门负责企业创新与风险投资的管理机构，对于风险投资的发展问题实施统一化的管理模式，促进风险投资的真正市场化；引导民间和商业银行以及保险资金的进入；加快资本市场多层次创新步伐，形成一个风险投资的金融支持体系。

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